מדוע כאשר השוק עולה מרימים תערוכות שוורים בשד' רוטשילד אך כאשר השוק יורד לא עושים תערוכות דובים

משפט המחץ הזה הוא לא של סח'בק אלא של חבר טוב שלו בשם אורי (מקבוצת הרכיבה של יום ד') ויש כאן המון חכמת חיים, בייחוד שאורי הגה את המשפט כאשר היה צעיר בתחילת דרכו במרוץ העכברים של שוק ההון. אוסיף מעט פרטים על התערוכות הללו: אם במקרה התמזל מזלכם להסתובב בת"א בשדרות רוטשילד בתקופה של אופורייה עם עליות מתמשכות בשוק המניות. אולי תיתקלו בתערוכת שוורים. זה מנהג של פעם בכמה שנים (אמרתי שנים של עליות) שגופים מסויימים (השערה פרועה שלי - גופים אשר מרוויחים מנפח המסחר בבורסה) פונים למספר אומנים ומספקים להם תבנית פיברגלס של שור, שכידוע מסמל שוק עולה, וכל אמן מעצב וצובע את השור עבור ספונסר כלשהו (שוב השערה פרועה שלי - איזו חברה בורסאית או בנק) התערוכה מרהיבה ואפשר להסתובב שם שעות מבלי סיום, אלא אם השעה שעת ערב ואתם ממהרים לרוץ לקנות מניית הייטק בנסדא"ק עם מכפיל מעל 60 ושכבר כמה שנים רק מטפסת ועולה וכנראה שבחיים לא יכולה לרדת.

אם בתקופה של ירידות חדות, אפילו משבר, תחפוץ נפשכם העצובה לצאת להתאוורר בשדרות רוטשילד ותחפשו, ברוח התקופה, תערוכה מרהיבה ונוצצת של דובים, שכידוע מסמלים שוק יורד, תרשו לי להוציא לכם את האויר מהמפרשים: לא תמצאו תערוכה שכזו. אין לאף אחד שום אינטרס לציין שוק יורד.

כעת לאחר הדרש נעבור לפשט.

כולנו מכירים ומעריכים את משקיע העל וורן באפט. אנו מנתחים מאמרים שלו, מצטטים משפטים עם תובנות שלו ובעיקר מקנאים בו. ידידנו המעוטר אוהב בדרך כלל לפעול על פי Bottom up strategy, משמע איתור חברות טובות אשר נסחרות במחיר זול עם תחום התעסקות מעניין, הנהלה מצוינת וחפיר טוב סביבה. ולמעשה "מתחתן" איתן לטווח ארוך. אך לחבר באפט יש עוד (המון) כללים אחד מהם הוא דווקא מתחום המאקרו: יחס התמ"ג מול שווי המניות, הידוע גם בשם "מדד באפט" (Buffett Indicator) המדד בוחן את היחס בין שווי השוק הכולל של המניות במדינה (בדרך כלל מדד שווי המניות של כלל החברות הציבוריות) לבין התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) של אותה מדינה. יחס גבוה מ-100%: שווי השוק הכולל של המניות גדול מהתמ"ג. זה עשוי להצביע על כך שהשוק מוערך יתר על המידה (מנופח). יחס נמוך מ-100%: שווי השוק נמוך מהתמ"ג, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק מוערך בחסר.

וורן באפט עצמו תיאר את המדד כ"מדד הבודק אם יש היגיון בהשקעה בשוק ברמת המחירים הנוכחית". נכון לסוף דצמ' 2024 "מדד באפט" הגיע לרמה של 209% שהיא הרמה הגבוהה ביותר אשר נרשמה אי פעם. לא מפליא כלל שבאפט עצמו נמצא בתהליך של הנזלת תיק ההשקעות של ברקשייר הת'אוויי. למעשה במשך השנה האחרונה הפך יותר מחצי ההחזקות בתיק למזומן סכום חסר תקדים, גם עבורו, בשווי של כ 500 מיליארד דולר אשר מושקעים כרגע באגרות חוב ממשלתיות קצרות בריבית של 4.2% עד 4.5%. בין השאר מכר החזקות נכבדות בחברת אפל - ההשקעה הרווחיות שלו, בה' הידיעה, מאז ומעולם ששווה להתחתן איתה.

סח'בק צופה על הכל מהטריבונה ומצפה שכל המשקיעים יהדהדו את פעולותיו אלו הלאה. בכל זאת משקיע על. לא, אל תנסו לחפש תערוכת דובים, אין שום דבר. אולי אפל נפגעה קצת עקב לחץ מכירות עצום של וורן המשקיע האגדי, אבל השוק ממשיך בשלו והקולות נשמעים אופטימיים ביותר: צופים שינויים טכנולוגיים עקב כניסת הAI, אין נחיתה רכה - אין נחיתה כלל. יש משיח חדש וג'ינגי אשר יעשה את אמריקה שוב גדולה ואת הארצות מסביבה לשוחרות שלום, בנוסף יש למשיח עוזר, מדען מטורף, שיעשה אותה גם עשירה. הייטקיסטים יפים שלי, האם מישהו מנתב אותכם להמשיך להשקיע באותו אפיק? האם במצב הנוכחי יש השקעות סולידיות אשר בראיה לעשר שנים צפויות להניב יותר ממניות? חפשו ובדקו, סח'בק בטוח שתמצאו כאלו. אני מצאתי. אין כאן שום שינוי אסטרטגי, רק טקטי, עדיין ההשקעה היא ארוכת טווח, אך במכשיר הכי טוב לזמנים אלו. הגיע זמנה של תערוכת דובים. בימנו ברחבי העולם נשארו רק 3 דובים חיים: יש דוב שחור אסיאתי שמגיע ל 150 ק"ג, יש דוב שחור אמריקני שיכול להגיע ל 300 ק"ג ויש דובי קוטב שיכולים להגיע ל 700 ק"ג (המידות הללו מזכירות לי קצת את פיבונאצ'י)

לסח'בק יש וידוי קטן: גם אני מקנא בוורן באפט. לא רק בחכמה, בחוש ההומור, בהילה שלו ובעושרו. יש עוד משהו. לא מצליח להבין איך משקיע בסדר גודל שכזה מצליח לנצל עיוורון של כל ההמונים. כאשר נכנס להשקעה באפל, כאמור ההשקעה הרווחית בתולדותיו, זו לא הייתה השקעה במנייה קטנה ושכוחת אל שאף אחד לא הכיר. זו הייתה החברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר בעולם, עם מכפילים לא זולים כשכל אנלסיט יודע לדקלם את הדוחות הכספיים גם אם תעיר אותו באמצע הלילה. גם כל ילד זב חוטם הכיר כל פיצ'ר בכל מוצר של אפל. בזמנו אני ציפיתי שבאפט יהיה פיל בחנות חרסינה וכל העולם ישיג אותו ברכישת אפל. אך לא, הוא הצליח לרכוש נתח עצום מאפל, להרוויח עליו הון עתק, וגם כעת כאשר הוא מממש את ההשקעה הוא מצליח לנצל את פסטיבל השוורים הזה ולצאת החוצה בסכומים עצומים. רגע זה לא הסתיים, אני מאמין שעדיין הוא מצמצם את אפל. בקרוב נראה נתונים מעודכנים על ההחזקות באפל כאשר יתפרסמו הדוחות הרבעוניים של ברקשייר.

חכמת המונים עאלק.

כמה מנהלות לסיום:

קיבלתם את הרושם שהמלצתי על פעולה כלשהי? אז לא ולא, רק העליתי נקודות ללימוד ומחשבה. כל פוסט בבלוג הזה, אינו ייעוץ השקעות, מפנה את הקורא לעמוד הגילוי הנאות. ואם תרצו ייעוץ פנו ליועץ השקעות עם רישיון.

הערה לאורי: אם במקרה אתה קורא את הפוסט הנוכחי, לא אגיע השבוע לרכיבה ביום ד'.

קרדיט: התמונות כאן נלקחו מYNET ומאתר מעריב אשר סיקרו תערוכה אחת מיני רבות, זאת במקרה מספט' 2005.