סח'בק מגביר את השינוי הטקטי בתיק ההשקעות שלו

אסטרטגית כמובן שלא השתנה כלום, אך דווקא טקטית בשכבת החסכון לטווח ארוך אני ממשיך עם הטריק ששלפתי מהשרוול לא מזמן. (אוקיי לא שרוול שלי, של וורן באפט) נתחיל מלמעלה: אסטרטגית, לסח'בק לא קרה כלום - עדיין כאן, עדיין נושם. הזדקנתי ביום נוסף, שזה בעצם רק עוד יום להוסיף לסטטיסטיקה. אני עדיין באותה עבודה, עם אותם נכסים שעדיין לא מספיקים לפרישה ולכן אין ברירה אלא להמשיך לדפוק שעון כל יום בעבודה. מצבי המשפחתי לא השתנה: הילדים ממשיכים ללמוד, חלקם אפילו עובדים. אחד מהם הולך להתחתן בקרוב, וזה נחמד והכל, אבל כבר נלקח בחשבון לשמחה ולששון. זוגתי עושה חיל בחברת ההייטק שלנו, והכלבה משחקת כל היום כאילו אין מחר (הרועה הכנענית, לא זוגתי חס וחלילה) מבחינה מדינית אין שינויים: ראש הממשלה שלנו ממש קרוב לניצחון המוחלט פלוס כל החטופים, גם ישלים בכיף את היוזמה הסעודית ויחזיר את העמלה שקיבל לכאורה על הצוללות הישראליות והמצריות. שר האוצר שלי מבין המון בכלכלה וגם מתעסק רק בזה כל הזמן, כלל לא חותר לארץ ישראל גדולה מהפרת עד הנילוס. אם יגיע אסון לא צפוי אז יש שכבות השקעה בכוננות למצב זה.

אז מה קרה דווקא בשכבת החסכון לטווח ארוך שזו בדרך כלל בעלת הסיכון והסיכוי הגבוהים מבין כל השכבות? זו שכבה בנויה מלכתחילה לסיכון, אך אני מכוון כאן לסיכוי. ברמת המכפילים הנוכחית שוק ההון יותר יקר משוק האג"ח. כן כן, מכפיל של 22 במניות ה S&P משקף לנו תשואה עתידית של 4.5% אין כאן שום פרמיה על השוק הסולידי. למעשה כבר לפני כמה חודשים התחלתי בשינוי הטקטי הזה. ראו פוסט מה 8 לנוב 2024. וכעת זה המשך הדרגתי של הטקטיקה.

לצורך הבהרת התמונה אצרף כאן שני איורים שליקטתי מחברים בלינקדאין:

התמונה הראשונה היא של כלכלני JP Morgan Asset management הובאה לידיעתי על ידי ערן פלג אסטרטג בכיר, כאן בישראל, עם רקורד מקצועי ואקדמאי מרשים ביותר. היא גרמה לי לחשוב המון ומסתבר שלא רק לי, בין המגיבים לפוסט הזה שלו תמצאו עוד אסטרטגים ואנשי בנק ישראל.

האיור הבא פורסם בלינקאין בנובמבר 2024 ע"י Lev Borodovsky אשר אוחז בתואר PHD בפיזיקה מאוניב' קולומביה ועורך את האתר The Daily Shot

כאן הנתונים ברורים דיים ואין יותר מידי מה לחשוב.

גרף אחרון נלקח ישר מהמגירה של סח'בק ומשווה מרווח בין אג"ח חברות לאג"ח ממשלתי בישראל. המחמ, ההצמדה, המיקום, הגיאוגרפי והפעילים זהים בשתי המכשירים רק המנפיק שונה. נקודות השיא על הגרף הן נקודות משבר (הסאבפריים ב2008, חדלות פירעון דנקנר, פישמן, לבייב ועוד ב 2012 ומשבר הקורונה ב2020) אנו יכולים לראות שבאגרות החוב הקונצרניות יש התרוממות רוח לרמה שלא מתרחשת בדרך כלל. האם יגיע משבר היום או עוד שנה? לא יודע אבל יגיע.

יפים שלי, אני חייב גם להביא את הדעה הנגדית לשלי: השווקים עולים כי יש שיפור טכנולוגי מדהים בפתח. קוראים לו AI וזה יגרום לרווחים עצומים בחברות, לירידת האינפלציה עקב קיטון בתופעת המחסור, להגדלת הפריון התעסוקתי ולירידת מכפילים. מי שמשנה טקטיקה לוקח סיכון ומהמר גרוע כי השוק ימשיך לטוס עוד שנה שנתיים בעוד שסח'בק ירוויח רק 4.5% לשנה, אז שוב אציין שמה שיקרה בתום השנתיים הללו יהיה כואב למי שמחזיק מניות אך לא לי באג"ח קצרות. רק נזכיר מה קרה עם כניסת האינטרנט גם על זה יש לי פוסט.

היות ובבלוג זה נכנסנו לקרביים של השקעות סח'בק רוצה לדסקלם שאין לראות בבלוג שום ייעוץ אלא מחקר ולימוד. אפנה את הקורא הנאמן לעמוד ה Disclosure   של כל הבלוג.